设立科创板、北交所，多层次资本市场体系建设渐入佳境，企业融资渠道持续扩宽，以注册制为龙头的关键性制度创新取得突破性进展，形成金融和实体经济良性循环，股债融资累计达到55万亿元。

2017年，第五次全国金融工作会议明确：金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点。这一方向性的要求，掀开了整顿金融业“钱生钱”“资金空转”等乱象的序幕。

金融管理和监管部门还持续推动建立金融机构对小微企业“敢贷愿贷能贷会贷”的长效机制，从制约金融机构放贷的因素入手，着力提升金融机构服务小微企业的意愿、能力和可持续性。

以股债为代表的直接融资获得长足发展，资本市场对实体经济的适配性大幅增强。十年来，我国资本市场的直接融资比重逐步提高，股票市场规模增长238.9%，债券市场规模增长444.3%，均位居全球第二。监管部门通过常态化打击场外配资行为抑制了虚假繁荣现象，依法从严整治证券违法犯罪活动，为资本市场健康发展营造良好环境。

2017年是一个关键性节点。民生银行首席经济学家温彬提到，第五次全国金融工作会议的召开为金融供给侧改革指明方向：一是服务实体经济，二是防范金融风险，三是深化金融改革。此后，金融监管部门持续加强对金融机构的监管，例如“三违反、三套利、四不当、十乱象”专项整治行动，治理了市场乱象并取得成效。

“三三四十”是原银监会为解决监管套利、空转套利、关联套利、不当收费、不当交易等银行业各类乱象推出的专项整治行动，有力地推动了行业稳定、持续、健康发展，更好地服务实体经济。

企业融资成本迭创新低

既要融到资，也要成本低。2019年8月，人民银行宣布决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。数据显示，自LPR改革以来，企业贷款加权平均利率从2019年7月的5.32%降至2022年3月的4.36%，累计降幅达0.96个百分点。

回顾十年前，2012年3月的贷款加权平均利率为7.61%，这意味着贷款利率在十年间下降了43%，在很大程度上缓解了“融资难、融资贵”的问题。

更为重要的是，金融服务实体经济的长效机制，已基本建立并逐步完善。

当前，金融机构已建立起服务小微企业的长效机制，通过设立普惠金融部或其他专营机构，完善普惠金融的专营机制，使得小微企业的融资覆盖面明显提升。截至今年6月末，全国小微企业贷款余额55.8万亿元，是2012年末的3.4倍。

服务长效机制初步形成

据人民银行货币政策司司长邹澜介绍，今年6月新发放的企业贷款利率为4.16%，再创有统计以来的新低。

金融“脱实向虚”势头逆转

银保监会出台差异化监管政策，强化监管考核，要求银行业金融机构持续抓实信贷投放，保持稳定高效的增量金融供给；开展小微企业金融服务监管评价，督促银行完善内部激励约束机制；加强对重点领域和薄弱环节小微企业的金融支持，鼓励拓展小微企业“首贷户”，推广无还本续贷，优化信贷结构；推动加快信用信息共享，鼓励银行开发信用贷款产品，提升小微企业信贷可得性。

围绕优化金融结构，2016年人民银行推出宏观审慎评估体系（MPA），对优化信贷结构和促进金融供给侧结构性改革起到重要作用。MPA考核将债权投资、股权及其他投资、买入返售等纳入广义信贷，引导金融机构减少各类腾挪资产、规避信贷调控的行为；同时重点考察金融机构利率定价，以约束非理性定价，降低社会融资成本，提升货币政策向实体经济的传导效果。

与此同时，随着利率市场化的逐步推进，利率传导机制的优化与完善，企业融资成本迭创新低。实体经济“融资难、融资贵”的问题得到明显缓解。

十年嬗变，金融业自身也发生着深刻变化，流向实体经济的资金大幅增加。以银行为代表的间接融资回归服务本源，一方面是做精表内，资产负债规模一改高速扩张态势，资产摆布转向结构优化调整，重新回归信贷资产，优先投向普惠金融、科技创新、绿色发展等实体经济重点领域和薄弱环节；另一方面是表外回归“正道”，非标资产、信托通道得到大幅压降，银行理财从“影子银行”回归净值化。

历经数年的严监管与规范，乱加杠杆、以钱炒钱的活动受到遏制，潜在的金融风险得到收敛。金融与实体经济良性循环逐步形成。

“金融与实体经济良性循环逐步形成。”银保监会副主席肖远企总结道，过去十年，银行贷款和债券投资年均增速分别为13.1%和14.7%，与名义GDP增速基本匹配。同业理财、信托通道较历史峰值大幅缩减，金融“脱实向虚”的势头得到扭转。

文章来源：《金融与经济》 网址: http://www.jryjjzz.cn/zonghexinwen/2022/0920/1701.html

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